Колонка: Ручеек поставок цинка на ЛБМ превратился в наводнение

Инженер проверяет оборудование, используемое для извлечения свинцового концентрата из руды на Новоангарском свинцово-цинковом обогатительном комбинате на бывшем русле реки Ангары недалеко от сибирского поселка Новоангарс, Россия, 17 августа 2016 года. Фотография сделана 17 августа 2016 года. REUTERS/ Илья Наймушин - S1AETWEYUTAA приобретает лицензионные права

ЛОНДОН, 18 августа (Рейтер) - Запасы цинка на Лондонской бирже металлов (LME) за последний месяц выросли более чем вдвое, до 145 975 метрических тонн, и сейчас находятся на самом высоком уровне с февраля 2022 года.

То, что началось в июле как струйка металла на рынок последней инстанции, превратилось в августовское наводнение: с начала прошлой недели под ордер LME было размещено 76 425 метрических тонн.

Внезапное появление такого большого количества цинка не должно стать большой неожиданностью, поскольку рынок уже некоторое время сигнализирует о более слабой динамике цен на гальванический металл.

Трехмесячный цинк на LME достиг почти трехлетнего минимума в $2215 за метрическую тонну в мае. Цинк, который сейчас торгуется на уровне $2280, упал на 24% с начала января, что делает его вторым самым слабым металлом на LME после никеля.

Примерно в середине апреля временные спреды значительно ослабли, что указывает на накопление металла на внебиржевом рынке.

Мини-сжатие этого месяца выманило часть этого металла из тени, и, возможно, впереди будет еще больше.

Однако дальше по цепочке поставок уже появляются признаки того, что падение цен на цинк начинает ограничивать производство.

Спусковым крючком нынешнего потока поступлений в складскую систему LME, судя по всему, стало резкое сокращение краткосрочных временных спредов в начале этого месяца.

После торговли в комфортном контанго с середины апреля, эталонный спред «денежные средства к трем месяцам» в начале августа перешел в бэквордацию. 9 августа денежная премия подскочила до $36,50 за метрическую тонну, что стало самым низким показателем за этот период с февраля.

Мини-сжатие связывают с тем, что Ситибанк (CN) скупал металл для выгодной сделки по аренде склада, своего рода складской игры, которая была невозможна из-за низкой доступности в последние пару лет.

Если это так, то игра ведется в Сингапуре, на долю которого приходится все недавнее прибытие груза, за исключением 1000 метрических тонн, в малайзийский Порт-Кланг.

Ранним сигналом о том, что металл направляется в хранилище LME, стали два потока поставок металла в Сингапур в прошлом месяце.

В июле в городе было гарантировано в общей сложности 31 500 тонн цинка, а также 5 125 тонн свинца и 625 тонн олова.

Ежемесячные данные об очередях на складах LME показывают, что склады, которыми управляет PGS (Восточная Азия) Pte Ltd, получили в прошлом месяце 31 450 метрических тонн металла, а это означает, что это был основной пункт назначения цинка.

Нам придется дождаться следующего ежемесячного отчета LME, чтобы подтвердить, что та же самая складская компания также была получателем притока в этом месяце.

Низкие цены на акции LME выглядели все более нелепо, учитывая динамику цен и растущее количество свидетельств того, что рынок цинка перешел к значительному избытку предложения.

Международная группа по изучению свинца и цинка (ILZSG) еще прогнозировала глобальный дефицит рафинированного металла в размере 45 000 метрических тонн еще в апреле.

Однако, по последним оценкам Группы, предложение превысило спрос на целых 267 000 метрических тонн за первые пять месяцев 2023 года.

По оценкам, мировое производство аффинированных металлов выросло на 2,3% в годовом исчислении, что в основном отражает рост производства в Китае.

Однако рост потребления за тот же период отставал гораздо медленнее, на 1,0%, и существует вероятность дальнейшего снижения даже этого скромного темпа, учитывая зависимость спроса на цинк от строительного сектора, который слаб как в Китае, так и в Европе.

Переход к рыночному излишку теперь принял осязаемую форму, даже несмотря на то, что LME потребовалась игра с разбросом по времени, чтобы вывести его из тени внерыночных хранилищ.

Еще неизвестно, сколько еще цинка поступит в систему LME. Возвращение контанго в переднюю часть кривой цинка предполагает, что немедленный захват металла закончился.